经济观察网 记者 牛钰
2024年的A股市场如同过山车一般，经历了先抑后扬的态势。特别是自9月开始，随着政策层面持续“吹暖风”，市场情绪显著回暖。Wind数据显示，截至11月21日收盘，上证指数今年累计涨幅为13.29%，深证综指累计涨幅为10.94%，创业板指累计上涨19.80%，北证50指数累计上涨26.19%。这与2023年各大机构对于2024年的行情预判形成了鲜明的对比。
一位私募基金经理表示，在A股低迷近三年后，他们的产品对A股的持仓持续下滑，直至今年国庆节前才加仓到相对较高的位置。他认为，当前的市场正处于“熊转牛”阶段，未来可能出现真正的“牛市”行情。
然而，众多机构对2025年A股市场的展望更加乐观。中信证券、中金公司、浙商证券、华安证券以及光大证券等各大机构均给出了他们对2025年A股市场的预测，抛出各自对新一年市场走势和投资机会的研判。
从估值和盈利的角度来看，多家机构预测2025年的A股市场将呈现出双升的预期。开源证券的宏观经济首席何宁认为，2025年宏观环境有望宽财政宽货币，长期通过提振消费的方式扩大内需，预计股票表现总体好于债券。而开源证券策略首席韦冀星则表示，展望2025年，“慢牛”行情已经进入第二阶段，投资者应把握其中的机遇。
从投资风格的角度来看，多家机构认为2025年的A股市场风格将会发生多个层面的变化。中信证券认为，随着个人投资者和机构投资者资金接力入场，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。而华泰证券则认为，2025年上半年，市场风格将偏向“小盘+红利”的“哑铃型”，而下半年则可能切换至大盘成长。中金公司则建议投资者在配置上应该重回景气视野，重回赛道布局。
此外，多家机构也对2025年的中国GDP增速给出了预测。高盛、瑞银预计GDP增速为4.5%；海通证券宏观首席分析师梁中华预计GDP的增长目标有望定在5%左右；中信证券宏观与政策首席分析师杨帆则认为，我国经济增长预计呈现“U”型，GDP实现5%左右增长。
华安证券测算，GDP增速达到5%左右需要2.6万亿元—2.8万亿元财政增量作支撑，并关注政策性金融工具的使用方向与规模。因此，华安证券认为，2025年财政政策将持续加码，狭义口径新增规模预计不低于2万亿元。
在市场驱动力的转变方面，多家机构认为，随着市场情绪的整体回暖，增长驱动力将重回基本面。中金公司认为，2024年市场驱动力主要体现为估值修复，而2025年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要。
总体来看，2025年的A股市场充满了机遇与挑战。投资者在资产配置时，需灵活调整自己的投资组合，及时把握市场风格变化带来的机会。同时，也需要关注国内外宏观经济形势的变化，以及政策层面的调整，以便更好地把握市场的脉络。
